7月27日至31日，全球市场会遇到今年少见的密集日程。
不仅仅是中国大陆有长鑫上市，还有下周的美联储议息会议，以及一大堆重要的美国企业要公布财报了！
企业大事
长鑫上市这件事，在当前的 A 股市场当中，大家常规的预期市值是在 2 万亿到 3 万亿。
如果开盘处在这个区间，对于 A 股市场是没有多大的利空的。但是如果超过 3 万亿的市值，比如说开盘价格达到了每股 50 块，那么市场就会普遍认为这是一个超级的利空事件了。
倘若没有，恰好处在2 万亿到 3 万亿市值附近，则当前市场预期是对全市场波动影响有限。
另外一边，FactSet统计，下周将有177家标普500成分公司公布二季度业绩，占500家公司约35%。微软和Meta安排在7月29日，苹果和亚马逊安排在7月30日，四家“科技七巨头”连续交卷。这些公司就是当前全球股市的风向标呀！
美联储7月会议的利率决议也在29日公布，美国二季度GDP初值、6月个人收入与支出及PCE物价数据则集中在30日发布。
FactSet数据显示，截至7月24日，已有27%的标普500公司发布业绩，其中86%的公司每股收益高于市场预期。标普500二季度综合盈利增速已升至37.9%。
Alphabet当季每股收益达到9.11美元，其中包含一笔980亿美元收益。剔除Alphabet后，标普500二季度综合盈利增速会从37.9%降到25.9%。25.9%依然很好，市场看到的38%却含有一笔很大的非经常性收益。
Alphabet的主营业务也有增长。公司披露，二季度总收入同比增长24%，搜索及其他广告收入增长17%，云业务收入增长82%。同时，公司把2026年资本支出指引从1800亿至1900亿美元提高到1950亿至2050亿美元。按区间中值计算，一次上调了约8%。
业绩发布后，Alphabet股价仍遭到抛售。市场会同时看增长和支出：云业务增长能否跟上数据中心扩张，新增收入能留下多少利润，自由现金流能否承受长期投入。
收入超过预期，只能证明AI需求存在；投资者还要看到投入怎样变成可以持续的回报。
微软上一季已经预计，2026自然年资本支出约为1900亿美元，本次财报对应季度的资本支出将超过400亿美元。Meta和亚马逊同样处在AI基础设施扩张期。
下周几家公司如果继续提高投入，电话会上的重点会落到云收入、订单、产能利用率和利润率上；如果投入开始放缓，芯片需求的远期预期又要接受检验。
芯片公司和云服务商的股价能够分化一段时间，盈利关系分不开。
芯片厂商的订单来自这些大型客户，大型客户的投资又要靠云计算、广告和企业软件带来现金。市场一边奖励卖芯片的人，一边惩罚买芯片的人，这种行情很难长期维持。
中国股市也好，美国股市也好，在当前大家都很关心 AI 资本开支仍然在增加的情况下，钱到底流向哪里？
这也决定着在当前硬科技估值较高的环境下，是否有可能出现资金在大科技板块里面进行新的轮换。
关于美联储会议
美联储6月会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%。
不过委员对后面的利率水平已有明显分歧。许多与会者认为，年底利率适合处在当前区间以内或略低；另有许多与会者认为，年底利率应高于当前区间。
7月会议没有季度经济预测，市场只能从政策声明和发布会措辞里判断，美联储更担心通胀，还是更担心经济和就业转弱。
即使7月按兵不动，声明是否继续保留加息空间，也会影响美债收益率和科技股估值。
能源价格进入通胀数据之后，利率维持高位的时间可能拉长。高估值科技公司未来多年的利润折回今天，使用的利率越高，估值承受的压力越大。
下图是当前美联储在下周的议息会议可能会出现的情况。相比于一个月之前，很明显加息的概率已经有了很大幅度的上升。
美联储在 7 月份加息的概率已经上升到了 38.8%。虽然 7 月份可能不会加，但是它意味着到了 9 月份的时候，这个比例可能会继续升高。
在当前这个关口，美联储一旦出现偏鹰派的态度，都很有可能给市场造成阶段性的大波动。
7月30日还会公布美国二季度GDP初值和6月PCE数据。美国经济分析局公布的5月数据中，PCE物价指数同比上涨4.1%，剔除食品和能源后上涨3.4%，均高于美联储2%的通胀目标。
当前市场多头仍有盈利支撑。FactSet给出的标普500未来12个月市盈率为20.1倍，高于过去十年平均的19倍，与过去五年平均的19.9倍已经很接近。
这个估值本身还好，但是却要求企业盈利继续兑现，利率也不能持续超出市场预期。
下个星期是全市场的一场考验。
如果长鑫上市没有带崩 A 股，美联储的议息会议也没有出现加息，且对于后市开始走向鸽派，同时美国相关的很多科技龙头公布出来的业绩也超预期，那么这将是全市场最好的状态。
在这种环境下，A 股也好，美股也好，很可能会继续迎来一波反弹，或者较为强势的变化。
但如果不是这些结果，比如长鑫上市之后开盘太高，整个市场对它过于悲观，出现大幅的资金抛售；
再或者，美联储的议息会议对于后市开始偏于鹰派，并且表示 9 月份可能就会开始加息；
以及很多美国的科技企业公布业绩时普遍低于预期。如果出现这种情况深圳知名的配资公司，那么全球股市的调整将会就此到来…
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